全球Robotaxi第一股 小马智行完成港股挂牌上市

2025年11月6日，全球自动驾驶领军企业小马智行（股票代码：2026.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市。本次港股IPO中，公司已悉数行使发售量调整权，共计发行约4825万股，绿鞋后集资额可达77亿港元，成为2025年全球自动驾驶行业规模最大IPO，同时也是2025年港股AI领域募资额最高的新股。

2024年11月，小马智行在美国纳斯达克上市，成为“全球Robotaxi第一股”；不到一年后在港股挂牌，标志着正式构建起“美股+港股”双重主要上市架构。这一结构不仅有助于公司在定价机制、流动性来源与投资者构成上形成跨市场协同，也为未来纳入港股通、吸引内地投资者参与奠定了制度基础。

作为自动驾驶领域的先行者，小马智行自2016年成立以来，致力于为全球市场提供出行和物流领域的自动驾驶技术和解决方案。公司目前已在硅谷、北京、上海、广州、深圳及卢森堡设立研发中心，并向欧洲、中东及亚洲等地拓展产品和业务布局。

其核心业务覆盖自动驾驶出行服务（Robotaxi）、自动驾驶卡车服务（Robotruck）及技术授权与应用业务三大板块，不仅是中国首个在北京、上海、广州、深圳四大一线城市均取得无人驾驶出行服务许可的公司，也是中国唯一在北上广深一线城市开展全无人Robotaxi商业化运营的公司。

此次在港交所挂牌，标志着小马智行在完成纳斯达克上市后，正式构建起“美股+港股”双重主要上市架构。与2024年登陆纳斯达克时相比，此次港股上市进一步拓展了公司的投资者结构，能够引入更熟悉中国场景与政策脉络的亚洲资本，有望推动公司估值更充分地反映其长期增长潜力。

这一主场优势在战略协同层面也愈发清晰，并迅速在资本市场上获得验证。本次港股发行获得热烈响应，小马智行股份获多家国际顶级投资机构提前锁定，基石认购金额达1.2亿美元。此外，据彭博社消息，出行巨头Uber也成为本次锚定投资者。

基于机构及市场投资者的强劲需求，公司已悉数行使发售量调整权，按最终发售价增发约629万股额外股份，占全球发售初步可供认购股份总数的15%，充分印证了全球资本不仅看好自动驾驶赛道，更对小马智行的头部地位与商业化能力抱有坚定信心。

市场信心的背后是坚实的业务基础与明确的增长逻辑。在持续加大研发投入的同时，公司营收已迈入快速增长通道：2025年上半年收入3543万美元，同比增长43.3%；同期研发支出增幅高达64.4%。这种“营收加速增长、研发持续高强度投入”的良性结构，是机构投资者看好其长期价值的关键。

自美股上市以来，小马智行已吸引柏基投资、公爵资本、方舟投资、威灵顿资产管理、富达投资等多家知名长线机构买入。公司也于2025年6月成为首家入选纳斯达克中国金龙指数的L4自动驾驶公司，国际影响力与资本市场关注度同步提升。

“美股+港股”双重主要上市结构，不仅通过跨市场定价机制提升了公司的价值发现效率，更将为下一阶段的Robotaxi量产、千辆级车队规模化部署及海外业务拓展，构建更加稳定、多元的资本基础。随着本次港股上市完成，公司已具备纳入港股通标的资格，内地投资者可直接通过该机制进行投资，这也将显著增强南向资金参与度，持续优化公司投资者结构并提升流动性水平。

小马智行Robotaxi车队规模已突破720辆，服务区域持续扩展，注册用户与订单量稳步攀升，并在部分城市实现7×24小时全天候服务。2025年上半年，其Robotaxi收入达325.6万美元，同比大幅增长178.8%，其中，乘客车费在2025年第一季度和第二季度分别实现约800%和超300%的同比增幅。

本次港股IPO集资所得款项净额约50%将在未来五年用于推进市场进入战略，推进L4自动驾驶技术的大规模商业化，包括业务开发、生产、销售与营销、客户服务以及与行业参与者的合作，为车队扩容与规模化运营提供更坚实的资金保障。